截至2026年5月，以太坊无固定发行上限，当前流通量约1.21亿枚，创世区块初始发行7200万枚，采用动态发行与销毁并行的弹性供应机制。
以太坊2015年上线时，创世区块一次性发行7200万枚，其中包含众筹分配、团队与早期贡献者份额，奠定初始流通基础。与比特币2100万枚硬上限不同，以太坊核心设计为“无总量上限”，定位是支撑智能合约生态的“网络燃料”，而非单纯的“数字黄金”，因此采用“最低必要发行”原则，仅为保障网络安全增发，避免通胀失控。
2022年9月“合并”升级前，以太坊采用工作量证明（PoW），矿工每日新增约13000枚，年增发约1872万枚，通胀率长期高于4%。合并后转向权益证明（PoS），发行机制剧变：新增ETH仅用于质押验证者奖励，日增发降至约1700枚，年增发量暴跌88%，年化通胀率仅0.24%左右，大幅缓解通胀压力。当前约3700万枚ETH处于质押锁定状态，占流通量约30%，进一步降低市场实际流动性。
以太坊供应的核心平衡器是EIP-1559销毁机制，2021年伦敦升级生效，每笔交易的Gas费会自动销毁部分ETH，网络活跃度越高销毁量越大。当Gas均价超16gwei时，日销毁量可抵消新增发行量，使ETH进入通缩状态。历史数据显示，合并后多次出现月度通缩，形成“增发+销毁”的动态调节模型，长期看流通增速持续放缓。
市场对以太坊供应的常见误区是“无限增发=无限通胀”，实际其供应受三重约束：PoS质押量决定增发上限、EIP-1559销毁对冲通胀、协议升级持续优化发行规则。截至2026年5月，流通量稳定在1.21亿枚区间，近三年仅增长约100万枚，稀缺性逐步凸显。这种弹性机制既保障网络安全，又通过销毁赋能价值捕获，契合其“世界计算机”的长期定位。
