综合周期规律、机构资金与供需基本面来看，比特币中长期站稳并突破10万美元具备极高可行性，短期受资金阶段性流出影响存在震荡反复，但10万美金并非难以触及的价格关口，在本轮减半周期之内大概率完成价格落地。
过往三轮减半全部走出减半后12至24个月的主升浪行情，2024年4月完成第四次区块奖励减半后，区块产出从6.25枚降至3.125枚，年度新增流通量通胀率跌破1%，稀缺属性进一步对标黄金实物开采增速，从历史价格轨迹对比，2012、2016、2020三轮减半结束后，资产平均涨幅维持在数百倍区间，即便本轮机构入场抹平早期散户爆炒带来的超高涨幅，按照减半后平均上涨幅度测算，价格向上触及10万美元处在合理估值区间。此前行情里比特币已经多次短暂站上10万美元关口，2025年年内更是冲高至12.6万美元的历史高位，说明10万美金价位已经经过市场资金充分测试，不存在估值断层，短期回落更多是ETF阶段性赎回、多头获利止盈带来的技术性回调，而非基本面逻辑崩塌。
机构资金的常态化布局是支撑比特币重回十万关口的核心底气，美国现货比特币ETF落地之后，贝莱德、富达等头部资管产品常年吸纳长线配置资金，即便阶段性出现连续交易日资金净流出，全市场现货ETF累计持仓依旧稳定在百万枚级别，占据比特币已流通总量近7%，Strategy等美股上市企业持续逢低囤币的操作没有发生趋势性转变，链上长期持仓用户筹码占比长期维持六成以上，交易所现货库存持续走低，存量筹码锁仓比例提升直接压缩市场流通抛压。区别于早年依靠散户情绪化拉盘的牛市，当前养老金、家族办公室将比特币纳入资产配置清单成为常态，长线资金入场节奏平缓且存续周期以年计算，能够对冲短线投机资金出逃带来的价格波动，为价格重返10万美元筑牢资金底座。
宏观货币政策与全球避险需求变化，左右比特币抵达十万关口的时间节奏，美联储降息周期落地预期、全球多国主权债务承压环境下，资金寻求脱离法币体系的抗通胀资产需求稳步抬升，叠加部分欧美州政府探讨比特币储备制度、跨境贸易多元化结算探索等落地进展，持续巩固数字黄金的资产叙事。当然市场同样存在制约上涨的利空因素，欧美加密监管细则落地节奏反复、美联储货币政策超预期收紧、衍生品市场高杠杆集中爆仓等问题，都会拉长比特币冲击10万美元的震荡周期，但这类利空多为短期扰动，无法改变减半带来的供给收缩长期逻辑，利空回调反而会成为机构低位增持的窗口期。
结合链上矿工行为数据不难发现，现阶段比特币矿工已经从过往币价下跌即抛售变现的模式转向囤币观望，行业规模化矿业公司占据市场主导，低效小矿企逐步出清，全市场矿工现货抛压创下本轮减半之后低位，新增产出流入二级市场的体量持续收缩，供需两端持续呈现需求大于新增供给的格局。只要全球流动性环境不出现极端收紧，随着震荡行情消化前期获利盘、短线出逃资金逐步回流，叠加减半红利在周期中段集中释放，比特币重新站稳十万美元只是时间问题。
